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空压机真空泵逐步替代进口 市场有较大提升空间

  上海汉钟精机公司经过多年的发展,在螺杆式压缩机领域拥有雄厚的技术实力。公司将螺杆式压缩技术应用于不同的工作工质,如空气、真空、制冷剂、特殊气体等,成为全球应用工质最多的螺杆式压缩机生产企业之一。
  
  公司拥有将电动机优化设计、智能化控制技术和变频节能技术等综合运用到螺杆式压缩机领域的技术能力,研制出具有节能降耗特点的变频式螺杆压缩机,居全球技术开发的前列。
  
  据汉钟精机年报概况:2011年上半年,公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润445.25、94.22、74.82百万元,同比分别增长56.28%、56.8%、41.27%。实现每股收益0.34元。
  
  冷冻冷藏压缩机销量旺盛,占比提高。2011年上半年,制冷压缩机组实现收入2.4亿元,同比增长47.5%;毛利率为35.58%,同比下降5个百分点。毛利率下降主要是由于中小型冷冻冷藏压缩机占比的提高。目前,该类产品已占制冷压缩收入的20%左右。十二五期间冷链物流发展将会持续带动冷冻冷藏压缩机的旺盛需求。
  
  空压机规模效应显现,毛利率提升。2011年上半年,空压机实现收入1.7亿元,同比增长65.9%;毛利率为28.8%,同比提高7.7个百分点。空压机市场逐渐打开,规模效应带动了毛利率的提升。
  
  真空泵业务具备成长空间。2011年上半年,干式真空泵实现收入1027万元,同比增长225%,毛利率为14.9%。该业务目前处于起步阶段,公司凭借维修经验可以提供较好的售后服务,产品将会逐步替代进口,毛利率也有较大提升空间。
  
  盈利预测与投资建议:按照15%所得税计算,公司2011年1-9月净利润预计比上年同期增长15%-30%,即在1.08-1.27亿元之间。下半年业绩增速较上半年略有放缓。略微下调公司盈利预测,预计公司2011-2013年EPS分别为0.81、1.09、1.48元,目标价28.3元,对应11年35倍PE,增持!  
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